Kvantitatívne uvoľňovanie – dobro či zlo?

V poslednom čase sme si mohli všimnúť mnohé diskusie a články na tému kvantitatívne uvoľňovanie (v angličtine quantitative easing, QE). Drvivá väčšina z nich je zameraná proti tomuto fiškálnemu stimulu. Aká je realita? Poďme sa spolu na to pozrieť.   Čo je kvantitatívne uvoľňovanie? Ide o mimoriadny program stimulácie ekonomiky, keďže všetky štandardné spôsoby (zníženie úrokových sadzieb, […]

Autor
Dátum zverejnenia 29. mája 2017
Obsahuje nasledovné témy , , ,

Pavol Chilý
27 | Investičný špecialista

V poslednom čase sme si mohli všimnúť mnohé diskusie a články na tému kvantitatívne uvoľňovanie (v angličtine quantitative easing, QE). Drvivá väčšina z nich je zameraná proti tomuto fiškálnemu stimulu. Aká je realita? Poďme sa spolu na to pozrieť.

 

Čo je kvantitatívne uvoľňovanie?

Ide o mimoriadny program stimulácie ekonomiky, keďže všetky štandardné spôsoby (zníženie úrokových sadzieb, záporné depozitné sadzby) zlyhali ako motor bez benzínu. Hlavnou podstatou QE je nákup finančných aktív zo strany centrálnej banky od komerčných bánk, prípadne iných štátnych a súkromných inštitúcií. Keď rastie nezamestnanosť, inflácia je v nedohľadne a nepomáha ani zníženie úrokových sadzieb či záporné depozitné sadzby, situácia sa pre ECB stáva žalostnou a banka spúšťa QE. Takýmto spôsobom sa centrálna banka snaží dostať peniaze do obehu, znížiť úrokové sadzby, a tým stimulovať ekonomiku. Znížením úrokových sadzieb ECB zlacní úvery. Čím sú úvery lacnejšie, tým dostupnejšie sú pre väčšie množstvo ľudí. Ľudia si tak môžu skôr splniť svoj sen (bývanie, auto, dovolenka…). Peniaze sa dostávajú do obehu napríklad výstavbou bytov – začína prekvitať stavebný priemysel. Nakoľko sme zatiaľ neobjavili perpetuum mobile, aj kvantitatívne uvoľňovanie má opačnú stranu mince, ktorou je oslabenie eura (na tom niektoré štáty zarábajú, napr. Nemecko, ktoré dokáže financovať výrobu za nevídano lacné peniaze a exportovať vo svoj prospech), zníženie výnosov na štátnych dlhopisoch, narastanie dlhu.

 

Ben Bernanke v. Mario Draghi

O oživenie ekonomiky kvantitatívnym uvoľňovaním sa v minulosti snažili USA. Aké mali problémy? Ako ich riešili? Podarilo sa im to? Hlavnou príčinou bola americká hypotekárna kríza, ktorá spustila lavínu negatívnych udalostí. Nezamestnanosť v USA roku 2009 dosiahla kritických 8,5% – najviac od roku 1983. Trhy krvácali, ľudia prichádzali o prácu, strácali domovy. Pri takomto stave najväčšej ekonomiky Ben Bernanke v roku 2007 počas finančnej krízy prvý raz v USA otvoril Pandorinu skrinku s názvom kvantitatívne uvoľňovanie. Aký je výsledok tohto „hazardného“ rozhodnutia? Súčasná nezamestnanosť dosahuje 4,8% – najmenej za posledných 8 rokov, FED už niekoľkokrát dvíhal úrokové sadzby, americké indexy lámu historické maximá a inflácia dosahuje 2,2%, čo môžeme považovať za úspech QE. Ako to vyzerá v EU? Posledné roky ekonomika v EU slabla (inflácia aj ceny klesali, nezamestnanosť rástla). Viedli k tomu viaceré udalosti, napr. prepad ceny ropy o 75%, nekonečná pomoc dlho krvácajúcemu Grécku, ktoré sa javí ako pacient na anabolických steroidoch s nevyliečiteľnou chorobou. ECB reagovala na jednotlivé ukazovatele v snahe zabrániť najhoršiemu (deflácii), znížila úrokové sadzby na 0,05%, depozitnú sadzbu na -0,2%, až dosiahla minimum. Zjavne tu bol nejaký problém, nakoľko tieto opatrenia nepostačovali a situácia sa nezlepšovala. Šéf ECB Mario Draghi čakal pridlho, až štandardné nástroje menovej politiky boli málo efektívne, a nakoniec siahol po jedenom z nekonvenčných nástrojov menovej politiky s názvom kvantitatívne uvoľňovanie.

 

Čo je cieľom ECB?

Cieľom ECB je podpora ekonomiky eurozóny, ako aj inflácie. Inflačný cieľ ECB je stanovený tesne pod úrovňou 2 %, pričom v súčasnosti miera inflácie dosahuje hodnotu 0,2% (podľa Štatistického úradu SR, február 2017). Dňa 8. 12. 2016 sa Európska centrálna banka rozhodla predĺžiť program QE do decembra 2017 v objeme 60 miliárd eur mesačne, úrokové sadzby máme na 0% a depozitnú sadzbu dokonca na hodnote -0,4%.

 

Záver

Voľba je teda jednoduchá, buď využijeme rovnaký nástroj, aký využil FED a ktorý pomohol USA, alebo budeme čakať so založenými rukami a možno dopadneme ešte horšie ako Japonsko. Odpovedzte si sami.

Eugene Cernan

Poslední ľudia pristáli na Mesiaci pred 47 rokmi. Posledným bol syn Slováka a Češky

Amerika vyhrala nad Ruskom a po ich boji sa na Mesiac zanevrelo.

12. decembra 2019

Tohtoročná ofenzíva pekelných modelov Audi pokračuje 450-koňovým RS5 a RS5 Sportback

Kompletná modernizácia strednej triedy od Audi je týmto pádom na konci.

10. decembra 2019

61 miliónov ľudí vyskúšalo „bezpečný“ kanabidiol, teraz úrady upozorňujú na nebezpečné vedľajšie účinky

Americký úrad FDA (Správa potravín a liečiv) vydal vyhlásenie o tom, že produkty CBD (Kanabidiol) sú potencionálne škodlivé zdraviu, vrátane potenciálu poškodenia pečene. Správa prichádza po tom, čo si Kanabidiol vyskúšalo až 61 miliónov Američanov.

10. decembra 2019

Nissan a Italdesign šokujú! Ich 720-koňové GT-R50 ide do sériovej výroby za vyše milión €

Výstredný koncept sa vskutku nečakane pretavil do sériovej podoby.

9. decembra 2019

Pýtal sa Filip Orth

Francis Coppola v slovenskom rozhovore: Film je ilúzia, ale hlava mŕtveho koňa bola skutočná

Francisa Coppolu sme sa pýtali na to, ako sa v minulosti vedel vysporiadať s negatívnymi reakciami na jeho tvorbu, čo bol jeho najväčší životný úspech alebo na to, aký film považuje za svoj najobľúbenejší.

8. decembra 2019

Opel Insignia prešiel faceliftom, ktorý prináša špičkové svetlá a úspornejšie motory

Tradičný zástupca strednej triedy od automobilky Opel sa dočkal modernizácie.

8. decembra 2019

Nemajú si čo závidieť

USA a Čína majú spoločné viac ako sa zdá

Aj keď sa to na prvý pohľad nezdá, USA a Čína sa vo veľa aspektoch až tak veľmi nelíšia. Počas prebiehajúcej obchodnej vojny medzi oboma krajinami sa na nás valia kusé informácie, ktoré zvyčajne ukazujú v lepšom svetle iba jednu zo zúčastnených krajín. Či už články favorizujú Čínu alebo Spojené štáty, málokto sa pri ich čítaní zamyslí nad tým, čo tieto dve krajiny spája.

7. decembra 2019

15-kusové Bentley s brutálnym exteriérom a luxusným interiérom oslavuje pozoruhodný rekord

Continental GT v podobe, v akej sme ho doposiaľ nemali možnosť vidieť.

7. decembra 2019

AVIS Van Rental & Mercedes-Benz Sprinter

Tento rok si všetky darčeky odvezte lacno v prenajatej dodávke

Ako vyriešiť dopravu všetkých darčekov naraz a lacno? Najlepšie prenájom Sprintera v AVIS Van Rental.

6. decembra 2019

Jozef Kabaň sa vracia ku koreňom. Od budúceho roka bude šéfdizajnérom značky Volkswagen

Motoristický svet obletela pomerne veľmi prekvapujúca správa.

5. decembra 2019

Vyšiel celý trailer na posledného Jamesa Bonda: No Time to Die

Daniel Craig sa predstavuje ako agent James Bond poslednýkrát.

4. decembra 2019

Ponuka práce pre šikovných

Pridajte sa do tímu UnitedLife, píšte články pre rýchlo sa rozvíjajúci slovenský web

Ak sa vám páči smer, ktorým sa UnitedLife uberá a radi by ste sa stali jeho súčasťou, teraz máte príležitosť.

4. decembra 2019

Mercedes-Benz prekvapivo otáča. Nové S-ko dvanásťvalec predsa len dostane

O zaujímavé informácie sa postarala samotná hlava koncernu.

4. decembra 2019

Neprehliadnite dnešné výročie

Prvé fotografie Jupitera zblízka svet uvidel presne pred 46 rokmi

Kozmická sonda Pioneer 10 zhotovila a odoslala prvé fotografie Jupitera zblízka práve 3. a 4. decembra 1973.

3. decembra 2019

Nádherný F-Type je po facelifte ešte ostrejší, žiaľ v Európe už bez V6-ky

Pekelne rýchla šelma dostala novú tvár a techniku.

3. decembra 2019

Autorský komentár

Bez regulácie neprežijeme my ani príroda

Máme príliš veľa slobody? Áno. „Musíme našu slobodu začať riadiť. Ak sa nám to nepodarí, bude naozaj zle.“

1. decembra 2019

Pôvodný E.T. mimozemšťan sa vrátil po 37 rokoch vo výnimočnom 4-minútovom videu

Napriek tomu, že sa jedná o reklamu, režisérovi sa podarilo pripraviť naozaj pútavé video.

29. novembra 2019

Komentár

Nerobíme dosť, aby sme naplnili svoje ekologické ambície, emisie CO2 stále rastú

Správa OSN hovorí, že svet musí strojnásobiť agresivitu svojich záväzkov v oblasti klímy, aby zabránil environmentálnemu kolapsu.

27. novembra 2019

Lexus má jeden z najkrajších kabrioletov na trhu, navyše s poriadnym motorom pod kapotou

Model LC 500 Convertible sa zaraďuje k nemenej pôvabnému kupé.

26. novembra 2019

Úspešný príbeh s tragickým koncom

Concordy prestali lietať pred 16 rokmi, dosahovali rýchlosť 2330 km/h

Concorde bol odvážny projekt, ktorý sa udržal v komerčnej prevádzke až 27 rokov.

26. novembra 2019

Takto funguje náš svet

Albert Einstein predložil konečnú verziu všeobecnej teórie relativity pred presne 104 rokmi

Všeobecná teória relativity bola výplodom ducha génia.

25. novembra 2019